內地經濟持續向好 利好港股

美國最近幾周疫情好轉，日均新增感染人數從接近7萬降到5.5萬；日均新增死亡也略回落。主要國家裡，僅有印度新增感染還在上升，美國與巴西的疫情數據均好轉。雖然七月美國PMI數據明顯好轉，但市場對美國疫情的擔心並無消除，因復工進程受明顯影響，並開始體現在就業數據上。美國七月ADP就業人數增16.7萬人，遠不及預期的增150萬人。且美國兩黨上周末對救助方案達共識，美國總統特朗普可能採取行政手段來進行相關援助，給市場帶來一定不確定性。

全球股市上周繼續上行，發達市場表現較好，美股已接近歷史高點，美聯儲局的寬鬆政策對股市影響遠大於基本面變化。上周新興市場表現較弱，A股和港股漲幅相對較小，但綜合最近三個月看，新興市場表現好於發達市場，A股仍是表現最好的市場之一。

七月中國外貿數據要大幅好於預期，出口同比增10.4%，顯示多數國家疫情的好轉，對中國出口的拉動作用。包括PMI、倉儲指數等經濟數據也好轉，人行對中國經濟做出較樂觀的表態。A股流動性仍較寬鬆，債市和房地產市場有資金流入。外部資金回歸到價值股，另外預期受政策利好刺激，市場仍會熱炒成長股和概念股。

港股表現較為分化，主因匯豐銀行和騰訊控股這兩大權重股下跌，這兩家公司上周股價大跌與目前中美之間的經貿衝突有直接關係。近期港元流動性持續改善，相對的估值優勢，以及內地經濟的向好；美國疫情持續，也令美聯儲局政策更為鴿派，港股仍保持上行趨勢。上周美經貿矛盾升級，雖然令滙豐和騰訊兩大權重股下跌，但港股整體仍上行。預期兩地市場整體仍較樂觀，但隨着十一月美國大選漸近，中美關係不確定性會進一步上升並成未來三個月市場面臨的主要風險。

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