本澳開拓人民幣交易市場之需

目前中國以外已有二十多個城市建立人民幣離岸交易中心。有關澳門有意打造人民幣交易市場的問題，備受各界關注。

在澳門建立人民幣清算和結算能力，有望激勵對澳門現有金融和非金融公司而言有價值的相關人民幣產品和服務的發展，特別是博彩業。未來發展路徑取決於人民幣交易量的增長規模和速度、在澳門推出的人民幣產品和服務類型，以及在澳門保持足夠人民幣流動性的能力。

法規助建資本市場

這些因素可能會受澳門特區政府對澳門私營領域、中央政府給與澳門發展金融業的政策的影響。其潛在影響主要涉及以下因素：一、以人民幣計價的貿易收支數量；二、源自投資者活動增加（流入和流出中國）的人民幣流量；三、可供使用的通過金融市場基礎設施（包括中央對手方、結算系統或其他需要日內、特定時間、券款對付或同步交收人民幣交易機制的中央市場基礎設施進行結算的人民幣金融工具）。

澳門若要打造人民幣交易市場，當務之急應解決以下幾個問題。

一、法制：建立一個有效資本交易市場的重要前提條件是法規及執行力，即資本市場治理（外部治理）與公司治理（內部治理）。資本市場的建立如同一個新產品，若推出的初品質控制出問題，很難挽回消費者信心。成立資本交易市場亦然，成立前就要樹立目標，把它打造成可持續經營的百年老店如倫敦交易所，那麼治理就尤為重要。

強化內外監管治理

1.法規： 補充公司法，建立資本市場相應的法規， 如證券法、債券法、人民幣結算在所在國家與地區的合法性規定等。

2.完善執行及監管制度，重點在運作層面。這包括外部治理與內部治理。外部治理主要包括資本市場的監管條例及規定、政府監督機制。資本市場的主要功能之一是資源優配的平台，即把投資者資金轉移到企業及項目上，通過生產或再投資獲利再回饋投資者。所以要減少投資者在澳門交易市場的投機炒作行為，處罰必須嚴厲有警示作用，杜絕把澳門交易所打造成博彩業的延伸。

內部治理主要包括公司治理，以保證公司內部運作的有效性及公平性，比如董事會的設置與職能、審計會計制度、高管薪酬，特別是堅持資訊披露的“公開、公平、公正”的三公原則，嚴懲內幕交易。公司治理意在對投資的企業與產品提供一定的信譽保障，提高風險監控降低投資風險，提高資本市場的有效性，避免企業資訊在公開發佈前走漏，令投資者趁機非法獲利。

完善基礎設施建設

二、資訊技術基礎設施建立與完善：從交易平台和交易系統看，澳門可直接利用銀行的交易平台與系統直接進行人民幣交易，或借助這些銀行在國際主要資本市場所在國的多管道的交易平台支援其人民幣交易。

目前主要的資訊技術層面問題集中在：澳門現有的寬頻是否支援上述大規模交易平台與交易系統；探索新的網路技術在此方面的應用；有效解決網路系統的安全性和可靠性，以滿足交易平台的要求；備用網路系統（如光纖，無線及移動網路）。

三、人才需求：澳門發展人民幣交易市場，將是金融業發展的開拓之舉，也是促進產業適度多元化的重要嘗試。急需的專業人才主要包括：金融市場、公司金融、戰略與風險管理、市場開發、法律、ICT（資訊平台與交易系統的建立與管理、軟體發展、電腦網路系統安全）。

澳門大學工商管理學院院長 會計與金融學講座教授