A股市場展望

自三月A股市場探底反彈後一路走高，上證指數一度突破3,450點。投資者對A股市場熱情持續高漲，尤其七月滬深兩市日均成交額十七天逾萬億元。儘管七月中旬股市開始新一輪回調，但成交量看，投資者對A股熱情未減。

對比其他國際資本市場的估值，A股市場仍具相對性價比優勢。至六月底，滬深300指數市盈率仍低於全球大部分市場的指數，滬深300指數市淨率則處全球中游位置。

中國此次公共衛生事件衝擊中率先穩住疫情，為經濟復甦及金融穩定提供強有力的保障，這也是A股近期可吸引眾多國際投資者重要原因。根據統計局初步核算，上半年中國內地生產總值456,614億元，按不變價格計算，同比降1.6%。分季度看，首季同比降6.8%，次季同比增3.2%。經濟增速實現由負轉正，經濟整體快速回升。第一產業增加值26,053億元，同比增0.9%；第二產業增加值172,759億元，降1.9%；第三產業增加值257,802億元，降1.6%。從環比看，次季生產總值增11.5%。

在國家貨幣、財政政策進一步刺激下，預計中國經濟活動將持續恢復。近期公佈上半年GDP、社會融資、PMI等數據顯示經濟逐步回暖，若下半年疫苗研製進展順利且量產，將可保障經濟生產穩定性。下半年宏觀流動性或不會有太大變化，但資本市場改革，加上機構與居民配置A股的意願，將利好內地股市流動性。

若海外疫情逐漸穩定，外需復甦助力下整體基本面將企穩。考慮到近期中美關係的緊張局面，A股後續走勢仍有回調風險。總體而言，若在政策、估值、流動性均有利的條件下，A股重啟上升行情的可能性將進一步確定，後市有望展開震盪盤升。投資者可考慮適當配置A股相關的投資產品。

中國銀行私人銀行（澳門） 朱文君