康龍化成受惠行業增長

上周三，美國突然要求中方關閉駐休斯敦總領事館後，中國外交部隨後通知美國關閉駐成都總領事館，市場憂慮中美關係，觸發恆指走勢自上周三立即轉弱，至周五三天累跌約3.6%。市況波動，康龍化成(3759.HK)於七月十六日發盈喜，股價至今上升約6%，值得留意。

康龍化成是內地香港上市的CRO公司之一，即醫藥合同研究機構(Contract Research Organization)，市值逾900億港元。公司提供創新藥物研發周期的全流程一體化藥物研究、開發及生產服務，主營業務可分為實驗室服務、CMC服務及臨床研究服務三大服務。業務遍及全球，收入主要來自海外，包括全球前20大製藥企業在內逾千家客戶。

公司近期發佈上半年業績預告，預計收入介乎21至22.6億元，同比增長28%-38%，扣除非經常性損益後淨利潤為3.4至3.9億，按年增長116%至147%。今年首季雖受疫情影響，但業績保持較快增長，海外疫情下促使藥物研發外包加速轉移，以及業務拓展加快。

根據Frost & Sullivan數據，預計內地CRO市場由一八年至二三年的年複合增長率可達三成，行業增長潛力大。因CRO企業聚焦特定研發環節，具成本和資源優勢，有利藥企降低研發風險、縮短研發周期等，促使藥企專注創新藥研發方面，帶動CRO行業較快發展。 全球CRO產業鏈不斷向中國轉移，因中國CRO公司具成本優勢，如藥物研發成本，中國的成本為海外1/3至2/3。公司作為內地CRO第二大企業，市場預期二一年及二二年市盈率分別約58倍及44倍，反映市場預期公司未來將維持較高增長。公司股價波動性較大，適合較進取投資者，須留意行業監管政策及市場競爭等。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士