經濟好轉 兩市上行趨勢持續

各主要經濟體上周均披露六月經濟數據，不僅內地與美國的數據好於預期，歐洲和日本的數據也相對較好。美國六月經濟數據包括工業產出、製造業指數等均明顯好於預期，全球經濟下滑的預期也因近期較好的經濟數據而有所好轉。上月經濟數據進一步證實美國經濟已觸底反彈，且反彈力度較大。

同時，內地公佈次季和六月經濟數據，整體好於預期，包括六月工業增加值增4.8%，發電量增6.1%，且均較五月進一步好轉；六月進出口數據也開始明顯增長。雖然對美順差明顯下降，但整體數據明顯好於預期。這進一步確認全球經濟已基本在疫情中得到恢復。

雖然全球和美國的每天新增感染人數仍在持續上升，但新增死亡明顯低於之前的高點，大規模停工概率仍較低。上周全球市場主要是A股與港股下跌較多，拖累新興市場表現。其他主要股票市場多數上行，價值股表現開始好於成長股。

雖然市場仍擔心美國制裁的風險，但香港市場的資金面仍在持續好轉中，這將對港股有明顯支持作用。雖然上周港股受A股影響而下跌，成長股下跌較多，但預期港股前景仍較樂觀，且港股在下跌後，估值處在歷史較低水準，P/E估值為10.4 倍，處歷史平均水平左右；P/B再次跌到1倍以下，同處在歷史較低水準。

A股在大漲後，上周受到成長股估值過高、金融監管政策強化，以及中美關係可能再次惡化，以及獲利回吐的影響，上周明顯回檔。但近一個月表現仍明顯好於其他市場，交易額也保持在高位，顯示市場人氣較高，預期上行趨勢並未改變，推薦兩市的傳統行業，估值較低的板塊與股票。

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