特朗普支持率大跌 對華強硬難保勝算

距離美國總統大選只有半年時間，最近特朗普的民調支持率慘不忍睹。根據蓋洛普民調顯示，目前特朗普在全國的支持率跌至39%，在處理種族歧視問題上嚴重失分；在共和黨人中的支持率跌至一八年九月最低水平，在無黨派中間選民中的支持率暴跌9%。路透社民調則顯示特朗普在處理新冠肺炎疫情表現，全國支持率只有37%，不支持率高達58%。民主黨對手拜登只要未來數月沒有重大失誤，明年初入主白宮的機會很大。

抗疫政策嚴重失分

特朗普的確運氣很差，直至今年一月份，美國的經濟仍如日中天，股市屢破新高，一片繁榮景象。

中美又達成第一階段貿易協議，中國承諾大量購買美國農產品，特朗普中西部關鍵農業州選票本應固若金湯，相信躺着也能當選。無奈人算不如天算，一場突然而來的新冠肺炎令其潰不成軍。特朗普商人出身，擅長交易談判和商場謀略，最不善於處理國內瑣碎事務，但又喜歡出風頭發號施令，對付疫情經常荒腔走板，令舉世嘩然。

目前特朗普出招有些不知所措，對中國強硬和甩鍋似乎是唯一能扭轉局勢的希望，所以最近推出很多針對中國的制裁法案，更宣稱不排除完全與中國脫鉤。然而，下手太重又怕中國取消農產品訂單，其中美貿易第一階段協議的偉大成果付之流水，將失去大量農業州鐵倉選票。特朗普只靠對中國強硬，或只靠中國買農產品都不能保證能夠當選，目前確實欠缺勝算極高的招數。

由於疫情導至經濟停擺的影響，美國五月底全國有430萬房貸戶斷供，比三月底增加了200多萬戶，佔全部房貸戶口的8%。如果疫情曠日持久不能解決，經濟長期無法正常起動，房貸斷供情況將越演越烈，銀行會被迫收樓拍賣，可能引起房價大跌，甚至引發金融市場系統性風險，雖然目前看來可能性不大，美聯儲亦已嚴陣以待，但難打包票。

分批建倉量力而為

最近幾周美國多州放寬居家隔離限制，重開經濟和商業活動，但立刻引致新冠病毒感染個案激增，如佛羅里達州單日新病例達9,000宗。全美國現時每天確診新病例的平均數已超過33,000宗。美國人不喜歡戴口罩，政府又未能強制執行，重啟群體活動立刻引起新病例反彈。相信疫苗一日未出，仍無法解決問題。

美國重啟經濟企圖受挫導致市場擔憂再起，上周五道瓊斯指數下跌730點(-2.84%)，收市報25,015點。全周道瓊斯指數跌856點(-3.3%)，標普500指數上周跌89點(-2.86%)，納斯達克指數上周跌189點(-1.9%)。如果從標普500於本月八日創出的近期反彈高位3,232點計起，至上周五下跌了223點(-6.9%)。美股在三月份低點後造出的V形反彈升勢太急，回調5-10%應是分批建倉的時機，但必須量力而為，因疫情何時能有效控制實在難以預測。

美國國債券三年期孳息率為0.17%，五年期孳息率為0.29%，息口似有若無，均跌至歷年新低。美國聯儲局祭出超低利息和無上限買債的貨幣政策，不容許金融市場出現系統性風險，實際也有托住股市協助特朗普競選的效果，當然是只能做不能說。唯這些招數用得太多，市場已不大買賬，上周三聯儲局又推新招，盤中曾刺激金融股板塊一度大漲。

禁止銀行回購分紅

美聯儲局宣佈修改行使多年的《沃爾克規則》，於十月一日生效。該法例十年前在時任總統奧巴馬任內，把由前美聯儲主席沃爾克制定、禁止商業銀行自營金融交易以及投資對沖基金或私募基金，以減少引發金融危機的風險投資行為。今後取消禁令後，美國銀行可以擴大經營範圍，當然是一個利好消息，但無疑也鼓勵更多的金融投機活動。

上周美聯儲局也公佈對三十四家銀行的壓力測試結果，顯示如美國經濟出現V形或W形復甦的情況下，到今年年底這些銀行將出現5,600億至7,000億美元的貸款損失，數字相當嚇人。為保持銀行的安全和現金儲備，聯儲局並禁止美國的銀行在第三季不能進行股票回購，並限制銀行分紅的規模，直至經濟回復正常再議。

容永剛