個股淺析──港交所

踏入六月，港股走勢轉強，港交所(388.HK)跑贏大市，股價創兩年高位。推動港交所走高的利好，除了中概股回流潮，還有MSCI選港交所合作推期貨產品。

新的國際國內形勢下，港交所將受益於中概股回歸及內地企業海外上市。近日，京東、網易等中概股互聯網巨頭赴港二次上市，內地大型超市集團物美計劃港股上市等；此外，美國國會惡意通過涉及中概股的資訊披露及審計方面的立法。以阿里巴巴為例，今年以來，阿里巴巴在港股的日均股票交易額佔比達3.8%；若美股現有中概股公司中30%選擇港股二次上市、上市後日均換手率1.5%，則有望增厚港交所今年約3%的淨利潤。

另一催化劑是，港交所獲MSCI授權推出MSCI亞洲及新興市場期貨及期權合約。早前港交所公佈，旗下全資附屬公司期交所已與MSCI簽訂協議。根據協議，MSCI同意授權期交所使用MSCI亞洲及新興市場股票指數，推出37隻期貨及期權合約。

港交所從與MSCI合作廿三年的新加坡交易所手中，搶得未來十年授權推出MSCI亞洲和新興市場指數期貨及期權產品，是港交所爭取國際化產品的初步勝利，有利香港衍生品市場近年交投和深度提升。新產品系列令香港服務更多投資者交易、管理風險需求，預料最快第三季就可推出首批產品。市場分析預期，與MSCI合作可令港交所收入來源多元化，料未來兩至三年每股盈利增長介乎5-15%。

綜上所述，港交所是內地和香港兩地唯一上市的證券交易所股票，具有稀缺性。且其商業模式清晰，主要收入與交易量成正比。受惠於中概股回歸及內地企業海外上市，港交所將推出MSCI亞洲和新興市場指數期貨及期權產品，港交所業績預期持續向好。建議投資者可保持關注。

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙