全球風險偏好升 主題投資熱點

全球流動性擴張令全球風險偏好上升，主題投資持續主導兩地市場。上周全球股市持續上升，直接影響因素包括：美國非農數據大幅好於預期，以及中美貿易爭端並未明顯升級。雖然非農數據偏差，但不影響美國經濟數據逐步向好。截至上周末，MSCI全球指數已從三月低點升30%以上，距離之前的市場高點也只差10%左右。投資者擔心基本消除，港股大幅上漲，香港本地股和題材股表現突出。在持續表現較弱後，上周港股大幅反彈。恆指全周大漲7.88%，部分是因為美國出台的制裁力量低於預期，投資者持續幾周的擔心基本解除，市場因此大幅補漲。恆生香港35指數全周大漲10.2%，大型股表現也要好於中小型股。

受疫情影響，各國經濟創傷遠未痊癒，但歐美的大規模經濟刺激政策，以及各國逐步復工，令全球股市將疫情的衝擊大部分消化。全球流動性的擴張，也令市場風險偏好明顯上升，周期股表現較好，原油價格持續上行；美元、黃金和醫療板塊開始走弱。因為人行貨幣政策相對謹慎，海外資金並未大量流入香港，A股和港股在二○年的表現相對較弱，反令兩地股市有了估值上的相對優勢。

目前，上市公司業績未見實質改善，流動性卻相對改善，加上各項經濟刺激政策的陸續推出，令主題投資成為兩地市場熱點，港股主題投資包括地攤經濟、海南自貿區均成為市場炒作的熱點。預計中央政府還將在區域經濟，保就業、保民生方面將推出更多的政策，也將帶來持續的市場熱點。

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