港股投資機遇與策略

股神巴菲特早前說：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”。他曾表示：“如果疫情令你有機會購買自己喜歡的東西，且可用更低的價格買到，那麼你基本上是幸運的。雖然疫情險峻，但別因此改變平時的投資策略。”巴菲特向來主張價值投資要看企業長期發展，認為投資心態應為“買的是一家公司的未來，而不是現在。”投資人無法透過當天新聞預測市場，不要因一天新聞標題就決定你股票的買賣。

所謂價值投資，重點透過基本面分析股票，如高股息收益率、低市盈率（P/E，股價／每股淨利潤）和低市淨率（P/B，股價／每股淨資產），尋找並投資一些價值被低估的股票。

港股資本市場作為全球主要市場之一，全球機構資金十分青睞。從企業盈利和估值水平看，當前港股已進入中長期投資好時點：一方面港股過去三季受全球風險事件影響而估值下跌；目前恆生指數PE僅約9.91倍，股利分紅回報率高達3.74%。縱向看，過去二十年僅在○八年次按危機爆發時，恆生指數估值和當前在伯仲之間。從估值角度看，當前恆生指數所處位置或許是谷底，港股具長期配置價值。

從企業盈利角度看，港股企業盈利主要受內地宏觀經濟走勢影響。目前內地經濟在疫情中逐漸恢復，生產生活秩序穩步恢復，企業復工復產明顯加快。四月官方製造業PMI指數為50.8%，較前值52%回落，但保持擴張區間。其中生產指數維持高位，訂單指數表現稍弱。市場預期內地將推出更多寬鬆措施帶動內需，預測第二季國內生產總值恢復正增長，按年料升0.6%。因此，認為港股企業整體盈利正逐漸改善。綜上所述，未來隨着全球流動性的寬鬆，及企業盈利增速從底部爬升，港股市場有望大幅實現估值修復，值得長期配置。（上）

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙