金山軟件前景看俏

受新冠肺炎疫情影響，各地紛紛採取隔離措施，企業對雲辦公和遠程辦公的需求迅速高漲，造好軟件板塊。其中金山軟件(3888)上周逆市升逾4%，由年初開始升幅已約四成。

金山軟件市值約380億港元，是內地軟件及互聯網服務公司，從事遊戲研發與相關服務提供、雲儲存和雲計算服務提供，以及設計、研發、銷售辦公軟件產品與服務。一九年第四季度，公司營業收入按年上升48%，增速主要來自於軟件業務（金山辦公）和雲業務（金山雲）。按收入貢獻來看，網絡遊戲、雲服務、辦公軟件的收益分別佔35%、44%及21%。其中遊戲收入增長39%，雲服務增長53%，軟件服務上升52%。雖然公司業績錄得虧損2.17億元人民幣，但主要受手持美股獵豹移動的賬面減值撥備影響，並不涉現金流。

金山軟件持續向軟件雲服務(SaaS)的方向發展，令其在新冠肺炎疫情期間有突出表現。公司去年底分拆在上交所上市的金山辦公四月底公佈今年第一季度業績，收入增長30.9%，歸母淨利潤同比上升130.87%。主要受惠於金山文檔的月活躍用戶大幅上升超3倍，截至三月二日已達2.4億戶。公司旗下提供雲服務的金山雲上周登陸美國上市，募資規模最多可達5.17億美元。金山雲為內地最大獨立雲端服務提供商，也是內地第三大互聯網雲端服務提供商，僅次於阿里雲、騰訊雲。市場預期其雲端服務今年將有超過70%增長，公司發展前景值得注意。

市場預測公司二一年企業價值倍數(EV/EBITDA)為約18倍，市銷率(Price/Sales)則為約3倍。軟件股波幅較其它股票高，該股適合一些較進取投資者，投資時須留意該公司軟件業務和雲服務的增長速度，適宜設定止蝕位。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士