全球股市強彈 後市重重考驗

環球央行及國家推出史無前例的救市政策，帶動環球股市在低位大幅反彈，以標普500指數為例，從三月廿三日低位2,191點升至上周五2,874點，累計從低點漲幅達31.1%，屬強勁反彈格局。上周，受美國疫情趨緩和復工指引出台刺激，美國股市領漲全球。聯邦政府宣怖分三步復工指引，德州也宣佈復工方案，未來復工速度有望提升， 提振投資者信心。上周美國的日均檢測量無明顯上升，疫情震央紐約州確診率下降，唯仍未大幅下降， 未來復工仍有機率迎來二次爆發的風險。

美國上周公怖的經濟數據如零售銷售、房地產市場指數大幅下降，初領失業救濟金人數再增524萬，近一個月累計2,200萬，再創歷史紀錄。不過，市場對經濟數據惡化早有預期，加上美國財政和貨幣政策上的持續增加，令市場情緒得以紓緩。

但最近周期股和大宗商品價格大跌，油價因OPEC的限產協定內容顯著低於預期，一度跌穿15美元，創下廿一年新低，CRB商品指數跟隨跌至○二年後新低。上周五美國十年期國債利率再度跌至0.65%水平，國債收益率平坦化，這些因素反映投資者對未來經濟仍審慎。未來疫情與復工預期可能成為市場的驅動因素， 若海外疫情並不樂觀，有可能因為疫情再爆發而再次停工，投資人宜審慎應對。美股業績期中，美國銀行如富國、摩根、花旗、高盛等銀行壞帳撥備激增及一級核心資本減少令金融業明顯受壓。

由於失業率上升和壞帳增加，雖然各國竭盡全力保持流動性寬鬆，投資者宜需密切注視企業的信用風險，慎防破產潮。對中國而言，三月經濟表現較預期佳，且歐美復工有利中國外需，加上經濟刺激措施有望繼續出台，預期港股與A股近期走勢較樂觀。

工銀澳門私人銀行部