債券市場回顧及投資策略

受油價及疫情全球擴散影響，金融市場流動性減弱，債券市場價格有顯著回調。雖然美聯儲局已減息並推出“無限量寬”(QE)，加大市場資金流動性，但全球多國疫情持續惡化，且放水不能治好新型肺炎，投資者對歐美等國能否抑制疫情信心較低，預期債券市場的價格波動依然較大。

在債券投資策略上，投資者可考慮適當配置中資美元債。但需留意的是，高收益債券價格波動大，建議增大投資組合的短年期高評級債券比例作為避險及對抗巿場的不確定性。投資者應選擇大型且短期的龍頭地產債，盡量避免持有單個小型地產債券及年期較長的地產債券。

對於債券市場存在疑慮的投資者應避免持有單一債券，可投資中資美元債券基金，因為債券基金的優勢在於委託專業的基金經理挑選債券及統一管理，通過一般持有過百隻債券的投資組合，達到分散投資風險的效果，可有效抵禦部分債券出現違約和市場波動風險。

此外，投資者更可選擇認購安全性更高的分級債券基金。最近開始流行的分級基金，最大特點是把基金收益和風險進行分割與劃分，分為優先級和劣後級兩部分，適合不同風險收益偏好的投資者參與。風險偏好較低的債券投資者可認購優先級份額，享有優先分配權，安全性較高。若遇到市場發生重大變化，劣後級份額首先承擔投資損失，對優先級投資者的本金和收益有一定保障。

現時海外疫情仍處於快速增長期，雖然環球央行加大放水力度，但央行放水並不能治好新冠肺炎，預期債券市場的價格波動依然較大。內地疫情持續受控，中長期看好中國經濟增長前景，投資者可適當配置中資美元債。但面對債券巿場波動性增大，為避免流動性風險，建議投資者盡量以自資認購，避免融資認購。（下）

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙