美團業績簡評

美團點評(03690.HK)公佈截至一九全年業績扭虧為盈，純利22.39億元，一八年同期則虧損1,154.77億元；營業收入975.29億元，按年升49.52%；毛利323.2億元，按年升113.97%。每股基本盈利0.39元，不派息。經調整溢利為46.57億元，一八年同期虧損83.46億元。

經營表現好於市場預期，主要得益於在核心外賣、到店和酒旅業務等各業務通過良好的運營獲得用戶覆蓋擴大、頻次提高和貢獻提升。去年餐飲外賣業務交易金額增38.9%至3,927億元；日均交易筆數增36.4%至2,390萬筆；每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值按年增1.8%。餐飲外賣業務毛利率由13.8%升至18.7%。在到店及酒店旅遊業務上，在線營銷收入增長較快。廣告收入同比增55%，主要得益於平台內容創造能力和對使用者消費行為的精準把握，點擊付費廣告和商戶訂閱的滲透率穩定上升。

展望今年第一季，外賣業務供給端短期受損。受疫情管控措施影響，餐廳關店率高，外賣平台受制於供給端收縮以及管控措施下送達效率的受損，單量短暫下滑。市場預計首季餐飲外賣業務日均單量同比跌約13.1%。儘管疫情對外賣短期財務影響較大，但不影響當前格局，外賣業務的盈利邏輯已基本驗證，隨着復工率進一步提升，對第二季外賣業務恢復保持樂觀。預計核心外賣業務四月可恢復至疫情前平均水平，全年逐季回升趨勢可能性較高。

酒店旅遊預訂因旅行取消除業務量下降，但考慮疫情過後往往伴隨報復性消費，酒店行業入住率有望在七至八月回升，預計全年到店、酒旅收入仍將正增長，廣告業務佔比提升仍是中長期看點。

維持對美團平台價值的長期看好，投資者可適度關注。

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙