物業管理股投資新機遇
肺炎疫情持續肆虐,衝擊全球經濟。受疫情影響較大的行業包括批發零售、住宿餐飲、物流運輸和文化旅遊等。物業管理行業受影響相對較小,加上居民對衞生環境要求提升,物管股的增值服務需求有望增加。物管股現金流穩定,在經濟波動時期,管理費收入仍具穩定性,不受消費偏好、投資需求等因素影響。在政策環境及增長前景催化下,市場對物管股偏好持續提升。
中國指數研究院數據顯示,隨着政策、市場競爭及信息技術的變化,物管行業的集中度逐年提升,一四至一八年,百強企業的全國市場份額從22.6%升至39.7%,預計明年增至51.4%。隨着行業集中度提升,大型物管企業透過內部增長,以及併購同業加速擴張,大大增強規模效益,進一步提高市場地位,有利獲得高於行業平均增速。投資者可關注行業龍頭企業如保利物業(6049.HK)。
保利物業的物業管理規模較大,行業龍頭地位突出。據中指院去年物業百強名單,保利物業排行業第四。一四年起,保利物業百強企業綜合實力排名持續保持前五,並居央企首位。
近三年,保利物業的業績增長迅速。一六至一八年收入年複合增長率達28.4%,淨利潤複合增長率達50.1%,去年上半年實現營業收入28.2億元,同比增47.3%;實現淨利潤3.21億元,同比增48.9%。一六至一八年公司毛利率提升主要受益於規模效應。長期看,隨公司盈利項目多樣化(未來有望提供養老、社區教育等增值服務)、服務價格增長、標準化服務、科技化與規模效應帶來成本下降,毛利率有望進一步提升。
中國銀行私人銀行(澳門) 李嘉熙