油商債務危機美股跌跌不休

美國《外交雜誌》近日一篇評論說，沙特阿拉伯和俄羅斯的油價戰事件，使人想起第一次世界大戰：當時法國與德國開打，以為到聖誕節士兵就可以回家，結果他們在戰壕內蹲足四年！評論預示這次油價戰，可能成為一場持久戰。

俄羅斯的策略是要把美國頁岩油商永久淘汰出局，讓石油產量與油價恢復正常。這也正是沙特於二○一六年想做的事。

美國油商不斷搶佔和蠶食俄沙市場，美國成為印度第一石油輸出來源國，把沙特擠到第二位，不過是幾年間的事。如今又霸王硬上弓，以貿易戰迫使中國大買美國石油，目的就是要吃掉俄羅斯和沙特的市場份額。難怪兩國都想打垮美國油商。但這願望能達成嗎？

美國頁岩油商在二○一四至二○一六年油價危機時，也曾自我調節減產來度過危機。這幾年他們的生產效率大有進步，成本進一步下降，現時的生產成本在四十五至五十四美元之間，再減縮開支，可降至四十美元。

然而，他們今天的情況有一點與前不同：二○一九年美國頁岩油商之債台高築，是歷年之冠，資產與債務幾乎相若；油價下挫，變成資不抵債。如油價陷入長期低位，很多油公司會債務違約，連累華爾街金融市場。看美股以千點為單位跌跌不休，便可知情況之嚴峻。去年，美加油商破產數字上升了50%。

不過，話說回來，即使油企破產數字繼續走高，但當油價止跌回穩，回到正常即使偏低水平，只要有利可圖，倒閉或破產的企業通過賣盤或併購，落入強者之手，又可以復活。正是“野火燒不盡，春風吹又生”。

這場油價戰不知打到伊於胡底，鹿死誰手。要看結果，有待下回分解了。

（沙特與俄攬炒：殺敵一千，自損幾多？ · 九 · 完）

沈 實