人行LPR不變 貨策保持定力

【綜合中通社/路透社二十日電】中國人民銀行二十日授權全國銀行間同業拆借中心公佈新一期貸款市場報價利率（LPR），一年期LPR為4.05%，五年期以上LPR為4.75%，均較上一期保持不變。

內地媒體報道認為，此次中國央行保持LPR不變“稍有意外”。不過，作為LPR報價的基礎，近期中期借貸便利(MLF)的操作利率保持穩定；央行於三月十六日開展MLF操作一千億元人民幣，中標利率為3.15%，與此前持平，實際上，已為此次LPR報價利率不變釋放出信號。

中泰證券研究所高級經濟學家楊暢銷認為，當前市場並未發生流動性明顯緊縮狀況，對於貨幣政策調整的內部要求也不高。

政策手段儲備空間

當前仍處於全球疫情與中國動力的賽跑階段，未來可能面臨金融市場、對外貿易與就業三輪衝擊，需要內需政策進一步發力予以對沖。中國貨幣政策保持自身定力，為未來政策手段儲備空間。

中信證券固收明明團隊：一九年十二月和二○年一月LPR報價維持不變後，市場都兌現了LPR不降利好債市的邏輯。

日前央行象徵性小幅新做MLF且維持操作利率不變，引發了貨幣政策偏謹慎的預期，市場短期進入博弈三月二十日LPR的行情，利率也出現了一定幅度的回檔。

貨幣政策仍然寬鬆

認為貨幣政策仍然處在寬鬆的通道之中，LPR是降成本穩增長的一個重要著力點，當前市場邏輯又回到了LPR不降利好債市，預計下個月貨幣政策將在財政政策加碼、基本面逐步回暖的過程中推出進一步寬鬆措施，公開市場操作(OMO)降息、全面降準的雙降組合有可能出現，後續存款基準利率也存在調整的可能。總的來說，繼續看多債市，十年國債到期收益率會進入到2.4%~2.6%區間。

《經濟日報》報道認為，隨著中國通脹水平逐步回落以及全球主要經濟體央行重啟量化寬鬆(QE)貨幣政策，中國貨幣政策空間打開。機構分析，預計下個月貨幣政策將在財政政策加碼、基本面逐步回暖的過程中推出進一步寬鬆措施，公開市場操作(OMO)降息、全面降準的雙降組合有可能出現，後續存款基準利率也存在調整可能。