美股虛高投資審慎 中國逆境團結抗疫

新冠肺炎疫情有望受控的消息傳出後，美股三大指數上周再創歷史新高。道瓊斯指數上周五收報29,398點，較去年底上升3%；標普500指數則收報3,380點，較去年底上升4.6 %；科技股集中的納斯達克指數升勢最為凌厲，今年上升8.5%，投資者似乎對美股前景有些過度樂觀。

揼水推高股市

美國剛公佈去年第四季GDP年化成長率為2.1%，並無驚喜；全國成屋銷售指數在十二月份跌幅更為九年半來最大。不少經濟學家對美國經濟成長並不看好，個別更認為今年GDP成長率會跌至1%左右。特朗普上台後的一些刺激經濟措施如減稅等，進一步推高虛高的股市，這種榮景還能夠維持多久？

傳統上被用作判斷美股估價是否偏高的“巴菲特指標”，目前讀數為155%。這個數字是以美國股市總市值除以國內生產總值(GDP)計算出來，過去被認為75%-90%是股市估值的合理水平，90%-115%屬於偏高，115%以上為極度偏高。目前該指標讀數達到歷史上的最高位，看來美股並非高位追入的好時機。

不過，高資產價格本身並非市場或某隻股票“爆煲”的理由。目前全球各國政府不斷印鈔“揼水”，貨幣流動性充斥，市場又缺乏穩健投資管道，所以即使股價處於非理性狀況中，也不容易下跌。但是一旦碰到“黑天鵝”或“灰犀牛”之時，市場就可能出現骨牌式下塌，投資者實宜謹慎行事。

有序復工合理

新冠肺炎有望逐漸受控，內地城市開始有序復工。各國從中國撤僑回來後，經過十四天隔離後發病人數不太多，死亡率遠低於非典和伊波拉病毒，多種藥物投入臨床測試，初步結果也令人鼓舞。在此情況下，中國爭取盡快回復社會和經濟正常運作是合理的，除非肺炎疫情重新再度惡化，否則有序復工的社會成本的確低於繼續“封城”、“封路”和“封廠”。

世界上有很多人希望中國倒下，要落井下石的人多得很。在美國有百多年歷史、最大的財經報章《華爾街日報》，日前刊文妄稱“中國是真正的東亞病夫”，這是在千萬正與疫症搏鬥的醫護和病患傷口上灑鹽。很多國家都曾有過瘟疫，但這次美國如此迅速地對中國作出停飛和撤僑行動者，實在是絕無僅有。

特朗普稱讚中國對新冠肺炎的應對非常專業，但白宮的幕僚和顧問卻屢唱反調，鼎力扮演Good Guy 和Bad Guy角色。美國政府日前姍姍來遲地宣佈捐贈17.8噸醫療物資給予中國，並提供1億美元資金援助；還有不少美國企業為武漢捐獻總計數億美元，其中蓋茨基金會捐了一億美元，但總體來說朝野兩黨政客表現相當冷漠。

政客散播仇華

美國國務卿蓬佩奧在上周的全國州長會議上，不忘警告州長們要防備來自中國的“滲透”和“威脅”。美國商務部長羅斯迫不及待提醒美國企業家，今後在設置其供應鏈時，要多加一個要考慮的因素，並認為事件將加速工作機會回流美國。上周四，美國司法部對華為及子公司提出新的十六項刑事起訴，在加拿大被扣押的華為首席財務官孟晚舟也在被告之列。

中國在防疫、訊息透明、抗疫應變等方面確有反思的必要，李文亮醫生的病逝和遭遇引發了輿論風暴。但是國際防疫無國界，大家都住在“地球村”中，當務之急是制止病毒持續蔓延，更不能落井下石。遺憾的是，美國不少政客正趁機推動對中國的圍堵和恐怖情緒，在社會和網絡上也在傳播歧視華人的言論和行為。一些在美國中學就讀的亞裔學生，甚至無端被指攜帶病毒遭受霸凌。

中國不能也不會指望外人來打救，靠自己不屈不撓、團結一致的人民，一定能戰勝這場瘟疫。中國人在十天內爭分奪秒地建設了一所可容納一千張床位的救命醫院，創造出一個又一個的救災奇蹟，令世人深感佩服和震驚。

在新冠病毒疫情肆虐情況下，新經濟及科技板塊不受影響，反而逆市而上，在美國和香港股市都一樣。這個板塊的股票前景燦爛，不少是值得長期持有的明星企業，值得詳細討論，下周再談。

容永剛