疫情衝擊二月工業生產

截至二月一日，內地的武漢肺炎確診病例已達到14,380人，而疑似病例人數也達到19,544人。武漢肺炎傳播和毒性的不確定性以及春節期間人員流動性已經徹底打破人與人之間的信任，導致多數主要國家暫時切斷與中國的物理直接往來。

作為全球第二大經濟體，人員流動的突然停滯，這在冷戰後沒有先例。雖然目前分析武漢冠狀病毒對經濟的影響可能還為時過早。但是本欄認為有一點比較明確的是，此輪武漢肺炎對中國經濟短期內的影響將超過○三年二季度非典時期的影響。此次可以預見的是，二月工業活動將受到史無前例的衝擊。這主要是因為內地多數地區開工將延後至二月十日，這也使得多數製造業企業開工將遲於往年。此外，由於多數工人都是來自異地，回到工廠所在城市還要自動隔離十四天，這也意味着多數企業就算工人回來後也無法及時開工。整個二月整條工業產業鏈或許將處於停滯。這個衝擊是短期的還是中期，將取決於此次病情高峰期何時到來。

雖然沒有能力預測疫情拐點，但是投資者可關注一些關鍵數據，包括武漢的死亡率變化、各地的重症病例變化，以及湖北以外的數據變化。尤其是湖北以外的數據有助於幫助市場判斷封城的有效性。本欄在仔細觀察這些數據之後，有四個發現。第一，就是雖然武漢的死亡率小幅下滑至5.5%，但是依然處在高位。近期的學術研究有認為華南海鮮市場可能不是唯一的感染源。武漢市內是否還有其他感染源，這個可能是未來需要關注的地方。第二，目前湖北省內其他城市的確診病例已經超過武漢的確診病例。由於資源主要集中在武漢，湖北省內其他城市短期內或許是風險點。第三，從好的地方來看，湖北以外地區新增確診病例一月三十一日開始連續兩天增幅放緩。這顯示封城作用或許開始體現。第四，湖北以外的死亡率僅為0.2%，遠低於武漢的死亡率。

從湖北封城開始，未來一周將是十四天潛伏期到期的時候，這也是最重要的時刻。如果全國確診病例開始放緩，這也意味着內地各省市自我隔離的方式開始產生效果，那病毒傳播高峰將在二月中到達，並慢慢消退。如果這樣的話，對中國經濟的衝擊雖然劇烈，但是短暫。

華僑永亨銀行經濟師謝棟銘