物管股今年焦點行業

保利物業(6049.HK)於十二月十九日上市交易。多年來，倚靠着集團開發的物業管理服務，保利物業在央企背景下的內地物業服務企業中居於前列。按估值計，其在一八年度的品牌價值超過90億元人民幣。

從收益結構看，保利物業主推物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服務三條主要業務線。一六至一八年，營業收益分別為25.64億元、32.40億元及42.29億元，至一九年六月三十日止，總收入為28.22億元，同比增47.29%。

業務收益中，物業管理服務佔比最高，多年保持在70%左右，主要通過向業主、住戶及物業開發商提供一系列物業管理服務，包括保安、清潔、綠化、園藝及維修保養服務，重點面向住宅社區，收入大部分來自集團旗下物業。其次佔比較高的是非主業增值服務，佔比在15%上下浮動；最後一部分收入源自社區增值服務，佔比在10-20%之間。

隨着公司營運效率提高以及物業管理規模擴大帶來的協同經濟效應，以上三條業務線毛利率的提升助推了保利物業整體收入的增長。

公司整體毛利率由一六年的16.7%逐年增至一八年的20.1%，截至今年上半年，保利物業整體毛利率高達23.6%，強勁的盈利能力將是保利物業在市場上備受投資者關注的一大亮點。

截至一九年六月三十日，公司合同管理總面積達454.9百萬平方米，遍佈全國27個省、直轄市及自治區的148個城市，在管總面積為260.3百萬平方米。

隨着競爭對手擴充服務類別或新競爭對手進軍現有的物業市場，保利物業仍需在物業管理組合、服務品質、品牌知名度、財務資源及價格等多方面持續發力。

預測公司一九至二一年EPS分別為0.92/1.31/1.78元。

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