人行降準 內房受惠

人行今日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，預計可釋放長期資金約8,000多億人民幣。去年十二月初中證監批出部分內房發行新H股的審批、五年期貸款市場報價利率LPR下調0.05厘等，均反映市場融資環境開始轉鬆，紓緩市場對債務較高的內房企業之憂慮，內房板塊過去一個月普遍上升一至兩成。

上月底內地宣佈全面取消城區常住人口三百萬以下城市落戶限制及放寬大城市落戶條件，市場預期對二線及三線城市將會受惠。如佛山市最近公佈人才住房新政，容許在該市工作，具有本科或以上學歷等人才，購買首套房不受戶籍、稅務及社保等限制，相信相關內房股可望受惠。

筆者推介兩家內房企，其收入主要來自二至四線城市。首家為碧桂園(2007)，市值逾2,800億。據內地TOP100觀點指數研究院公佈，碧桂園一九年銷售金額逾7,700億，為香港上市內房中排名第一，按年增長約一成。集團佈局主要是二至四線城市為主，當中三至四線城市銷售佔逾50%。市價與每股資產淨值(NAV)折讓超過四成。

另一家內房為龍湖集團(960)，市值亦達2,200億，據報一九年銷售金額2,425億，按年增長約兩成。從一九年上半年分區域來看，西部、環渤海及華中區域合同銷售額共佔總銷售額近六成。市價與每股資產淨值(NAV)折讓一至兩成。

總括來說，現時內房融資環境略有放鬆，以及多個城市取消人才落戶限制，不少地方政府開始出台各類房地產鬆綁政策，將利好內房銷售。上述兩家內房企業市值規模較大，且負債不高（淨負債比率不超60%），財政實力較好，適合較保守的投資者，對內房股有興趣的投資者需留意每月公佈的銷售數據及內地房地產政策走向。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士