央行為何此時全面降準？

【中新社北京一日電】中國央行今日宣佈全面降準：下調金融機構存款準備金率○點五個百分點。央行為何選擇此時全面降準，此次降準又會有哪幾重“療效”？

釋放長期資金

第一重效果，是在春節前的“錢緊”期，釋放長期資金。

根據官方測算，此次全面降準釋放長期資金八千多億元（人民幣，下同）。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明表示，二○二○年春節較往年偏早，流動性環境面臨多方因素影響，包括：小幅資金到期壓力，現金需求量明顯增大，繳稅、財政支出和專項債發行等力度和節奏不確定性強等。央行採取降準的方式進行春節流動性安排，將營造較平穩的資金利率。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析，鑒於一月份有六千億元逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，流動性出現壓力，通過降準釋放的八千億元資金可以滿足上述流動性需要。

降低融資成本

第二重效果，是降低社會融資成本。

溫彬認為，此次降準將釋放低成本長期資金，有利於降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經濟融資成本。他預計，一月二十日新一期貸款市場報價利率(LPR)報價會出現小幅下降，一年期LPR為百分之四點一，五年以上期為百分之四點七五。

支持實體經濟

第三重效果，也是最重要目的，是支持實體經濟發展。

官方表示，降準將有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

溫彬表示，本次全面降準，央行強調有利於緩解小微、民營企業融資難融資貴問題，在“大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業”的要求下，預計監管部門將完善宏觀審慎評估體系(MPA)考核，確保資金流向實體經濟，特別是加大對“三農”、民營和小微企業的支持力度。

營造改革環境

中國央行也表示，通過降準，保持流動性合理充裕，將為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，並用市場化改革辦法，疏通貨幣政策傳導，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。

在當下全球央行寬鬆大潮中，中國央行宣佈全面降準，是否意味着貨幣政策取向有變？

料有下調空間

對此央行強調，貨幣政策取向不變。不過市場預計，央行還會有進一步措施。光大證券研究員張旭表示，預計未來央行仍會採用中期借貸便利(MLF)超額續作與降準交替使用的方式，向銀行體系補充中長期流動性，即MLF超額續做幾次後進行一次（定向）降準。

溫彬預期，下階段，全面降準仍有空間和必要，結合定向降準，預計還有兩至三次降準空間。