新股淺析——九毛九國際

“九毛九”預期將於十二月底前正式登陸港交所。“九毛九”是繼“海底撈”(06862)後，又一家內地中式餐飲企業在香港遞表。

“九毛九”成立於九五年，擁有超過廿三年餐飲經營歷史，是一家以連鎖經營為核心的中式餐飲集團。在內地所有中式快時尚餐飲餐廳中排第三，於華南地區排第一。

“九毛九”曾於一六年向中證監遞交A股上市申請，但由於整體A股審查流程延長，且上市時間表不確定，遂撤回A股上市申請，隨後開始準備在香港聯交所上市。

公司目前經營5個獨特品牌，最著名為以西北菜系為主的品牌“九毛九”，和以老罈子酸菜魚為主的品牌“太二”。兩大品牌佔公司總收入98%以上。“九毛九”現有269家直營門店、41家加盟店，覆蓋內地31個城市。今年上半年營收12.37億元，去年全年為18.92億元，預期今年全年或將達25億元；淨利突破億元，今年上半年淨利達1.02億元，淨利首次過億元，去年全年淨利僅達7,384萬元；淨利率提升1倍，今年上半年淨利率達8.2%，為五年來最高。

“太二”作為集團最火爆品牌，招股書中首次披露經營數據。“太二”現在全國擁有98家直營店，在中國所有酸菜魚餐廳中排名第一。今年上半年營收5.38億元，佔整體公司業績43%，較去年同期增146.8%。營收從一六年的6,700萬元增到一八年的5.4億元，高達182.3%的複合年增長率。

與“九毛九”餐廳不同，“太二”酸菜魚以獨特、有趣作為其經營調性，目標顧客群主要為年輕消費者，某種程度而言，“太二”更像是一個網紅品牌，更有網友稱其等位情況堪比已在港交所上市的“海底撈”。作為衡量餐廳經營狀況最重要的指標，“太二”今年上半年翻座率高達4.9左右，高於“海底撈”。

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙