明年潛在的經濟風險點

早前中美雙方宣佈達成第一階段貿易協議，美國把部分關稅減半及暫停增加新的關稅，緩解部分貿易問題升級的風險。另一方面，英國大選由約翰遜領導的保守黨大勝，令脫歐之路更明確。這兩大風險的降溫，令市場對全球經濟在二○年復甦的預期上升，環球股票市場最近升勢亦變得凌厲。然而，明年仍然存在不少風險點，需要特別關注。

明年中美在更深入的問題上，例如對中國科技行業的限制等，未必可達成共識，或導致往後的矛盾升溫。加上明年是美國大選年，在美國民眾及共和民主兩黨參選人均主張對華強硬的情況下，貿易談判的不確定性及困難將比以往更大。

歐洲方面，最新的德國經濟數據並不如市場預期般理想。德國製造業採購經理人指數在十二月出乎意料跌至43.4，市場普遍預期該指數會上升。疲弱的製造業開始影響勞工市場及消費，德國央行對明年的經濟增長預測只有0.6%。德國以至歐洲的經濟疲弱是明年世界經濟的一個隱憂。

英國脫歐方面，英國首相約翰遜需要與歐盟在明年底前達成新的貿易協議，這意味着新的不確定性又有可能出現。約翰遜可能推出更加強勢的脫歐條款，並阻止議院通過脫歐過渡期延長。中國方面，預期明年經濟整體穩定，但明年到期債務較多，需要再融資的壓力較大，債務違約的事件有可能增加。

現時短期的樂觀情緒可能仍然維持至明年初，但上述二○年的經濟風險隱憂不少，一些國家之間的矛盾和經濟基本面的問題仍有待解決，投資者需密切關注。

工銀澳門司庫部