債券違約小常識（上）

據市場統計顯示，今年前三季我國債券市場累計有44家企業的112隻債券出現違約，較去年同期增加15家；涉及違約債券規模約820億元，較去年同期增加約172億元。單個新增違約主體的平均違約金額有所上升。從歷史上看，今年前三季中國債券違約企業數量和違約債券規模創同期歷史新高。違約事件增加，越來越多企業風險暴露，使投資者對企業信心更脆弱，更多投資者開始關注違約後處理流程。

一般而言，債券違約分為多種情況，常見有：(1)債券付息日不能按時全額支付利息；(2)債券到期日不能按時全額支付本金及本息；(3)交叉違約：同一發行人其他債券違約（包括境內外），則觸發交叉違約，需要有交叉違約條款；(4) 還有一些軟性違約事件，比如未能按時提交財務報告等。同時，債券一般都含有寬限期，即約定付本息日若無償還，通常還會給予公司一定的時間籌措資金，若能在寬限期內償付則不算違約。寬限期一般在十五至三十個自然日。

債權債務結構一般涉及三個主要主體，分別為：(1)債券發行人。債券發行人是債務人，具有支付債券本息的義務；(2)託管人，其是對債券進行集中保管的第三方，對債券相關權益進行管理和維護，屬於協調身份；(3)債券持有人。投資者購買債券，則為債權人，具有追償債務本息的權利。

若債券未能按時償本付息，則託管方有義務第一時間通知持債人。同時，託管人可在持債人的要求下，對債務人發出加速求償訴求，但有如下要求：(1)代表多數投資者的訴求，比如有超過25%票面金額持倉的投資者同意才可行動，債券持倉將被凍結；(2)託管人須確認申請人的持倉信息，故一般會讓持債人披露持債信息，須為英文。(3)待收集足夠回覆後，託管人會聘任律師介入。（未完待續）

中國銀行私人銀行（澳門）李嘉熙