經濟疲弱 歐元跌勢再現

近月歐元走勢猶如“過山車”般大起大落，雖然十月份歐元受惠於美元弱勢而從低位1.0877展開一段壯闊波瀾反彈，高位曾見1.1179，升幅達300點子，但踏入十一月美國經濟數據開始回穩，市場對美國經濟衰退擔憂開始減退，美元因此受一定支持，同時令歐元從高位後回落，上周五創十一月低位，一度跌破1.0979。

在上周公佈最新經濟數據中，美國第三季國內生產總值修正值結果較樂觀，從此前1.9%升至2.1%。除通脹略降，美國數據總體上令人鼓舞，歐元區經濟相較之下則較遜色。有分析預計，明年歐元區經濟可能陷入衰退，因歐洲內部因素十分複雜及難以解決。當前多國對財政預算、移民政策、氣候變化等多個議題分歧甚大，加上民粹主義抬頭，各方更難達成共識，令有效財政刺激政策難以推行。此外，德國作為歐洲最大經濟體，多項經濟指標顯示經濟正逐漸走向下坡，十一月通脹率降0.8%，十月份零售額暴跌至負1.9%；歐洲十一月份CPI年率為1%，反映中期不利歐洲經濟復甦。

歐洲央行方面，前任行長德拉吉在離任前已重啓量化寬鬆政策，繼任人拉加德相信會延續寬鬆方向，堅持負利率政策。歐洲央行發佈金融穩定評估報告指出，歐元區前景將惡化，增長疲軟現象將出現更長時間，但屆時歐洲央行未必有更多寬鬆措拖推行。由此可見，在歐洲與美國的基本面持續背離，料歐元下降軌道將進一步延長。

歐元兌美元在下降軌道已行走近兩年，目前沒有任何跡象顯示歐元可有較強反彈，年底前歐元預計於1.08-1.1130區間反覆向下。明年第一季如歐元跌至1.08水平，預計將有較大跌幅，甚至有可能回到一七年的1.05水平。

中國銀行澳門分行金融市場部